A fogyás ára

Rengeteg hírességgel találkozhattunk az itthoni, vagy tengerentúli médiában, akik csodával határos módon hatalmas testsúlycsökkenésen mentek keresztül. Sokan újonnan bevált diétáknak és megváltozott életmódjuknak tulajdonították a káprázatos fogyásukat (amik kétségkívül hasznos lépések egy egészségesebb életmód felé), de volt olyan is, mint a Tesla ügyvezető Elon Musk, aki nem kerülgette a forró kását és nyilatkozataiban elárulta, hogy a Wegovy nevű forradalmi testsúlykezelő gyógyszer hatására sikerült ledobnia a felesleges kilókat.

Hogyan működnek ezek a gyógyszerek?

A szemaglutid egy olyan gyógyszer, amelyet elsősorban a 2-es típusú cukorbetegség és az elhízás kezelésére használnak. A gyógyszer formájától függően heti egy injekciót (Ozempic, Wegovy), vagy napi rendszerességgel alkalmazható tablettákat (Rybelsus) írnak elő, és a kúra előrehaladtával a hatóanyag koncentrációját fokozatosan növelik.

Először is, a szemaglutid serkenti a hasnyálmirigy béta-sejtjeit, hogy több inzulint termeljenek, amikor a vércukorszint megemelkedik. Ezzel egyidejűleg gátolja a glükagon termelését, ami felelős a máj cukorkibocsátásáért. Ennek a hormonális egyensúlynak a fenntartása segít abban, hogy a vércukorszint ne emelkedjen túl magasra, különösen étkezés után.

Továbbá a szer lassítja a gyomor ürülését, ami egyenletesebb vércukorszint-emelkedést eredményez. Ez a lassabb ürülés hosszabb ideig tartó jóllakottság érzését váltja ki, ezzel csökkentve az étvágyat. Ez az étvágycsökkentő hatás az agy étvágyközpontjainak befolyásolásával is összefügg, így kevesebb ételt fogyasztanak azok, akik ezt a gyógyszert szedik.

A szemaglutid hatása a szervezetre.

Forrás: Anew10

Az európai és amerikai versenytársak

A dán egészségügyi gyógyszergyártó, a Novo Nordisk A/S (NVO) Európa legértékesebb vállalatává vált a cukorbetegség elleni és fogyókúrás gyógyszerei iránti kereslet miatt.  Jelenlegi piaci kapitalizációja mára átlépte az 500 milliárd dollárt, mutatóit megfigyelve a 2024-es üzleti év első felében biztos momentumot fenntartva növekedett. (Nettó árbevétel +23,9%, üzemi eredmény +18,2 %, EPS +16,8%.)

A vállalat sikertermékeiben bőven rejlik még potenciál. A Wegovy idén nyáron került csak bevezetésre Kínában, míg Indiában erre csak 2026-ban fog sor kerülni. Rybelsus nevű szájon át szedhető tablettájának pozitív mellékhatásairól a közelmúltban jelentett a cég, ami egyszerű és könnyű alkalmazásának köszönhetően további népszerűségre tehet szert a fogyasztók között.

Azonban a robbanásszerű keresletnövekedéssel jelenleg nem tud lépést tartani a vállalat, ami ellátási lánc fennakadásokhoz vezetett és ezáltal főként az Európai Uniós és Egyesült Államokbeli piacain belül hatalmas hiányt szült (ezt a vállalat aktívan próbálja elhárítani, tőkeberuházásai 56%-kal emelkedtek az egy évvel ezelőtthöz képest).

Ez és az erősödő nyomás a versenytársaktól megállította a részvényárfolyam növekedését. A harmadik negyedév jelentései nagyjából az előrejelzésekkel megegyező teljesítményről adtak tanúbizonyságot. A Wegovy eladások számottevően túlteljesítettek, azonban a vállalat csökkentette a várakozásait, így a jelentést negatívan fogadta a piac.

A Novo Nordisk árfolyama az utóbbi két évben.

Forrás: TradingView

A Novo Nordisk azonban még mindig gyors ütemben növekszik, és új terápiás területekre terjeszkedik, mint például az Alzheimer-kór, a szív- és érrendszeri betegségek vagy a MASH. Mivel nem ezek jelentik a vállalat fő bevételi forrását, itt megjegyzendő, hogy habár ezen területek kísérleteire és fejlesztéseire kiemelt fókuszt fordít a vállalat itt versenyhátránya van az iparági vállalatokkal szemben.

A legnagyobb versenytárs az Eli Lilly (LLY), aki főként az Egyesült Államokban szerzett piaci részesedést a Mounjaro és Zepbound nevű gyógyszereivel, amelyek eltérő hatásmechanizmusokat használva, azonban hasonló eredményeket képesek felmutatni a testsúlycsökkentés terén.

A robbanásszerű keresleti nyomás okozta problémákat az Eli Lilly jobban kezelte, és hamarabb sikerült pótolnia a készleteit, ezáltal a hasonló negatív momentumból hamarabb tudhat kilábalni versenytársához képest. Habár a testsúlycsökkentés terén még mindig hátrányban vannak, a Zepbound névre hallgató termékük komoly fenyegetést jelent. Ennek a bevezetése mindenképpen jól sikerült az Eli Lilly számára, és ha megnézzük az új heti receptírások számát, azt láthatjuk, hogy nemcsak a Zepbound indult jobban, mint a Wegovy, hanem azt is, hogy az Eli Lilly szinte utoléri a Novo Nordiskot ezen a téren.

A már említett kínálati hiányok teret adtak a kisebb vállalatoknak is, hogy saját gyógyszereikkel a piacból kisebb szeleteket sajátítsanak ki.  A cégek engedélyt kaptak arra, hogy olyan utánzat verziókat áruljanak a gyógyszerekből, amelyek hiánycikknek minősülnek.

Ez azt eredményezte, hogy az Egyesült Államokban számos gyógyszertár kínál szémaglutid alapú kevert készítményeket, hogy kielégítsék a betegek igényeit. A jelentések szerint ezekből a kevert változatokból havonta több mint 200 000 receptet töltenek ki.  A hiányt kihasználva Hims & Hers 2024 májusában bejelentette, hogy havi 199 dollárért kínál kevert Ozempic változatot.

Erre válaszul mind a Novo Nordisk, mind az Eli Lilly jelentős beruházásokat hajtott végre, hogy bővítsék gyártási kapacitásaikat, ezzel ellehetetlenítsék a kisebb szereplők további térnyerését.

Forrás: Novo Nordisk

Az is kimondható, hogy egyelőre ezek habár olcsóbbak, közel nem képesek ugyanazt a minőséget és hosszú távú eredményeket felmutatni, mint a piacvezető cikkek. Ez látszik az értékesítéseknél is, a globális piachoz viszonyítva továbbra is elenyésző ezeknek a szereknek a részesedése.

Az utánzat gyógyszereket megvizsgálva, a Novo szakemberei szennyeződéseket és potenciális stabilitási problémákat fedeztek fel. Emellett a gyógyszerek összetétele tesztelések során merőben eltérő eredményeket mutatott a címkében feltüntetettekhez képest. Egyik szembetűnő eltérés volt a már említett tisztaság mellett, a szémaglutid tartalom arányának megnövekedése. Ez veszélyes lehet, mert megnöveli a potenciális mellékhatások valószínűségét.

Az elhízás a gazdaságra is nyomást helyez

Mára az európai felnőttek közel 60%-át tekintik egészségügyi értelemben túlsúlyosnak vagy elhízottnak, és ez az előrejelzések szerint nem olyan trend, ami a közeljövőben megfordulni látszik. Ez nemcsak az egészségügyi rendszerekre ró nyomást, hanem a gazdaságra is.

Az EU-tagországok számára így az elhízás elleni küzdelem egyre inkább közegészségügyi prioritássá válik, mivel az elhízással összefüggő betegségek kezelésének költségei várhatóan tovább növekednek az elkövetkező években.

A túlsúllyal küzdők aránya a felnőtt társadalomban. (BMI > 25)

Forrás: Eurostat

Ugyanezt támasztja alá a World Health Organization publikációja is, amiből kiderül, hogy a világon az elhízás okozta betegségek és halálesetek száma folyamatosan növekszik.

„2019-ben az optimálisnál magasabb testtömeg-index (BMI) becslések szerint 5 millió halálesetet okozott nem fertőző betegségek (NCD-k) miatt. (…)A magas BMI számos egészségügyi kockázattal jár, és ezek a betegségek jelentős terhet rónak a globális egészségügyi rendszerekre (…)Ha nem történik semmi, az előrejelzések szerint a túlsúly és az elhízás globális költségei 2030-ra évente elérhetik a 3 billió amerikai dollárt, és 2060-ra meghaladhatják a 18 billió dollárt. Az elhízás arányának növekedése az alacsony és közepes jövedelmű országokban, különösen az alacsonyabb társadalmi-gazdasági csoportok körében, gyorsan globalizál egy olyan problémát, amelyet korábban csak a magas jövedelmű országokhoz társítottak​” – World Health Organization

Ráadásul, ez már nem csak a jóléti társadalmakra vonatkozik, hanem globális méretű problémává nőtt, ami óriási terheket ró az egyes országok egészségügyi ellátó rendszereire. A problémát fokozza, hogy az elhízás az alacsonyabb jövedelmű rétegeket is ugyanúgy érinti, aki maguktól nem tudjak finanszírozni saját ellátásukat. Az érintett országoknak a megelőzésre kell helyezni a hangsúlyt, és jelenlegi túlsúlyosak kezelésére, mielőtt meg súlyosabb betegségekhez vezethetne.

Világszinten is megfigyelhető egy olyan tendencia, hogy az elhízás növekedése arányaiban jobban érinti a közép és alacsony jövedelmű társadalmi csoportokat. Ha emellé helyezzük azt, hogy sok esetben az egészségügyi biztosítások nem fedezik a szémaglutid tartalmú gyógyszereket, és ezen készítmények havi használata az Egyesült Államokban 1000 dollártól indul akkor egyértelmű képet kapunk arról, hogy ezek a fogyókúrák egyelőre inkább a tehetősebbek lehetőségei közé tartoznak, ami jelentősen korlátolja a piac jövőbeli növekedésének lehetőségeit.

A szemaglutid átlagos napi költsége márkánként Európában és az USA-ban.

Forrás: Pharmaceutical Technology

Ezt felismerve elindultak olyan finanszírozási programok, amik azt célozzák meg, hogy minél nagyobb arányban elérhetővé tegyék az alacsonyabb jövedelműek körében ezeket a kezeléseket. A Biden-adminisztráció november végén javasolt egy szabályozást, amely lehetővé tenné, hogy a Medicare és a Medicaid fedezze a fogyókúrás gyógyszereket az elhízott betegek számára. Ha ezt az érkező Trump-adminisztráció jóváhagyja, akkor a szabályozás jelentősen kibővítené ezekhez a kezelésekhez való hozzáférést.

A túlsúlyosság okozta problémák sosem festettek ennyire baljós árnyékot az emberiség jövőjével kapcsolatban, mint ma. Ameddig a fundamentális okait ennek a problémának, mint az ételeink minőségét, étkezési szokásainkat, valamint általános életstílusunkat nem változtatjuk meg, addig sajnos a túlsúlyos emberek aránya növekedni fog.

A szemaglutid tartalmú készítmények alapvetően csak egy rövid távú megoldást kínálnak, egy hosszú távú problémára. Az viszont kétségtelen, hogy kiváló rövid távú alternatíva, amivel kivívta a Novo Nordisk termékeinek az egyértelmű piacvezető szerepet és a dán óriást a világ legmagasabban értékelt vállalatai közé repítette.